经济学人:如果稳定币真的有用,它们也将真正具有颠覆性
Jul 26, 2025
撰文:经济学人
编译:Centreless
有一点已经明确:认为加密货币尚未产生任何值得关注的创新的观点早已成为过去式 。
在华尔街那些保守人士的眼中,加密货币的「用例」常常被人带着嘲笑的语气讨论。老手们早已见识过这一切。数字资产来来去去,往往风光无限,让那些热衷于 memecoin 和 NFT 的投资者们兴奋不已。除了被用作投机和金融犯罪的工具之外,它们在其他方面的用途也屡屡被发现存在缺陷与不足。
然而,最新一波热潮却有所不同。
7 月 18 日,唐纳德·特朗普总统签署《稳定币法案》 (GENIUS Act),为稳定币(以传统资产(通常是美元)为支撑的加密代币)提供了业内人士长期渴望的监管确定性。该行业正处在蓬勃发展期;华尔街人士如今正争相参与其中。「代币化」也正在兴起:链上资产交易量迅速增长,包括股票、货币市场基金,甚至私募股权和债务。
正如任何革命一样,革命者欣喜若狂,而保守派则忧心忡忡。
数字资产经纪商 Robinhood 的首席执行官弗拉德·特内夫 (Vlad Tenev) 表示,这项新技术可以「为加密货币成为全球金融体系的支柱奠定基础」。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 的看法则略有不同。她担心,稳定币的涌现无异于「货币私有化」。
双方都意识到眼前变革的规模。目前,主流市场可能面临比早期加密货币投机更具颠覆性的变革。比特币和其他加密货币承诺成为数字黄金,而代币则只是包装物,或者说是代表其他资产的载体。这听起来可能并不引人注目,但现代金融领域一些最具变革性的创新,确实改变了资产的打包、分割和重组方式——交易所交易基金 ( ETF )、欧洲美元和证券化债务就是其中的典型用例。
目前,流通中的稳定币价值为 2630 亿美元,比一年前增长了约 60%。渣打银行预计,三年后市场价值将达到 2 万亿美元。
上个月,美国最大的银行摩根大通宣布计划推出一款名为摩根大通存款代币(JPMD)的稳定币类产品,尽管该公司首席执行官杰米·戴蒙长期以来对加密货币持怀疑态度。
代币化资产的市场价值仅为 250 亿美元,但在过去一年中增长了一倍多。6 月 30 日,Robinhood 为欧洲投资者推出了 200 多种新代币,使他们能够在正常交易时间之外交易美国股票和 ETF。
稳定币使交易成本低廉且快速便捷,因为所有权会即时登记在数字账本上,从而省去了运营传统支付渠道的中介机构。这对于目前成本高昂且速度缓慢的跨境交易尤其有价值。